Acciones de Logitech (NYSE:LOGI): La debilidad en el mercado de periféricos para PC es transitoria

Logitech (Bolsa de Nueva York:LOGI ) está atravesando actualmente un período desafiante en el mercado de periféricos para PC, lo que ha tenido un impacto negativo en su desempeño financiero. Este diseñador y fabricante suizo, conocido por producir ratones, teclados y otros periféricos para PC de alta calidad, ha experimentado una caída significativa en el precio de sus acciones desde su pico en 2021.

La caída del precio de las acciones de Logitech refleja la caída subyacente en la demanda de periféricos para PC, que puede atribuirse a la normalización del mercado después de la locura impulsada por la pandemia que ocurrió hace un par de años. Sin embargo, vale la pena señalar que Logitech continúa demostrando un crecimiento impresionante sobre una base normalizada, incluso frente a los vientos en contra de la naturaleza cíclica de su industria.

Como los desafíos recientes parecen estar relacionados con la normalización de la tendencia de crecimiento de Logitech, es razonable esperar que la fase actual sea temporal y que la trayectoria de crecimiento de la compañía se recupere en el futuro.

De hecho, creo que es probable que Wall Street esté pasando por alto las perspectivas de crecimiento de las ganancias de Logitech ante la incertidumbre a corto plazo, lo que podría implicar un potencial alcista notable. Por lo tanto, soy optimista sobre la acción.

Es posible que los resultados del primer trimestre de Logitech no parezcan tan buenos a primera vista, ya que los ingresos y los ingresos netos disminuyeron un 16% y un 38% a 375,0 millones de dólares y 62,7 millones de dólares, respectivamente. Sin embargo, creo que los inversores deben mirar el panorama más amplio, ya que en este caso el contexto es muy necesario.

Aquí están las ventas totales de Logitech en los últimos años.

Año fiscal 2017: 2220 millones de dólares Año fiscal 2018: 2570 millones de dólares Año fiscal 2019: 2790 millones de dólares Año fiscal 2020: 2980 millones de dólares Año fiscal 2021: 5250 millones de dólares Año fiscal 2022: 5480 millones de dólares Año fiscal 2023: 4530 millones de dólares

Como puede ver, entre el año fiscal 2020 y el año fiscal 2021, los ingresos de Logitech se dispararon un 76%. Las elevadas ventas de Logitech persistieron hasta el año fiscal 2022 y crecieron aún más ese año. Este fue el resultado de la pandemia de COVID-19. Ya sea que se trate de personas comunes y corrientes que actualizan su equipo de PC para trabajar más cómodamente desde casa o de jugadores que actualizan sus configuraciones en un momento en que el entretenimiento fuera de nuestros hogares era limitado, Logitech disfrutó de una demanda sin precedentes para sus periféricos.

No fue hasta el año fiscal 2023, que finalizó en marzo, que Logitech comenzó a ver una normalización en la demanda, con una caída de los ingresos del 17,3% a 4.530 millones de dólares. Dado que los periféricos de PC tienen una vida útil de al menos algunos años antes de ser reemplazados, tiene sentido que el año fiscal 2024 también sea un año de ingresos decrecientes.

Sin embargo, si se adopta una perspectiva más amplia, resulta evidente que la tendencia de crecimiento de Logitech se está estabilizando gradualmente en lugar de presenciar una disminución de los ingresos. Por ejemplo, si bien sus ingresos del primer trimestre fiscal de 2024 de 975,0 millones de dólares fueron notablemente inferiores a los ingresos del primer trimestre de 2023 de 1160 millones de dólares y a los ingresos del primer trimestre de 2022 de 1310 millones de dólares, siguen siendo considerablemente superiores a los ingresos del primer trimestre de 2020 antes de la pandemia de 644,2 millones de dólares. .

Si alguien en 2019 le dijera que los ingresos de Logitech habrían crecido un 51% en los próximos cuatro años, diría que es un resultado excelente. Sólo debido al crecimiento parabólico de los ingresos durante la pandemia uno podría percibir las cifras recientes de Logitech como preocupantes.

Los analistas de Wall Street parecen ser muy conscientes de la naturaleza transitoria de los recientes obstáculos en los ingresos de Logitech, ya que se espera que las ganancias de la compañía se acerquen a sus máximos pandémicos el próximo año. Específicamente, si bien se espera que el EPS del año fiscal 2024 disminuya otro 9,1% a $2,93, se espera que alcance $3,76 en el año fiscal 2025, no muy lejos de los $3,85 del año fiscal 2022. A modo de contexto, en el año fiscal 2020, el EPS de Logitech llegó a 2,70 dólares, lo que nuevamente resalta mi punto anterior de mirar el panorama más amplio con respecto al caso de inversión de la acción.

Evaluar si las acciones de LOGI tienen un valor razonable puede resultar algo complicado debido a la naturaleza cíclica de la empresa, que requiere una mentalidad con visión de futuro. Si tuviéramos que utilizar el BPA proyectado para este año de 2,93 dólares, la acción se cotiza a un P/E adelantado de 23, lo que puede parecer un múltiplo rico para una empresa de periféricos para PC. Sin embargo, basándose en el beneficio por acción proyectado para el próximo año de 3,76 dólares, el precio por acción cae rápidamente a 18, dadas las expectativas de Wall Street de una recuperación de las ganancias.

En general, yo diría que LOGI cotiza a 18 veces sus “beneficios normalizados” es bastante razonable dadas sus perspectivas de crecimiento y su sólida marca. Logitech tiene mucho espacio para ampliar su participación de mercado y la empresa optimiza constantemente su cartera de productos.

Por ejemplo, la compañía introdujo recientemente cámaras web VC, auriculares VC, auriculares para PC y dispositivos portátiles en sus líneas de productos, lo que debería ayudar a expandir su presencia en el mercado y capturar un conjunto más amplio de consumidores en el espacio.

En cuanto al sentimiento de Wall Street, Logitech International presenta una calificación de consenso de Compra Moderada basada en cuatro Compras, cinco Retenciones y una Venta asignadas en los últimos tres meses. A 72,21 dólares, la proyección promedio del precio de las acciones de Logitech implica un potencial de alza del 5,7%.

A pesar de enfrentar desafíos en el mercado de periféricos para PC, el desempeño financiero reciente de Logitech debe verse en contexto. La empresa experimentó un crecimiento extraordinario durante la pandemia, lo que llevó a una fase de normalización en el año fiscal 2023 y el año fiscal 2024.

Sin embargo, la tendencia general de crecimiento de Logitech sigue siendo positiva y Wall Street espera que las ganancias recuperen sus máximos pandémicos para el año fiscal 2025. Con una marca sólida y una cartera de productos diversa, un fuerte potencial de crecimiento y una presencia en el mercado en expansión, los inversores que busquen exposición al mercado de periféricos para PC probablemente encuentren en Logitech una opción de inversión atractiva.

Divulgación